Новый генеральный директор General Electric Джон Флэннери пытается изменить курс, сокращая издержки компании.
Пока все выглядит хорошо для нового руководства GE. Но самые трудные моменты, касающиеся перемены курса еще предстоит изменить, и потребуется время для получения результатов.
Что происходит?
Генеральный директор Джон Флэннири продолжает озвучивать правильные мысли, пообещав сократить количество разных направлений бизнеса компании и сосредоточиться на подразделениях с более высокой маржинальностью.
Его решение вдвое сократить ежеквартальные дивиденды довольно болезненно, однако, оно так же означает, что компании будет гораздо проще покрывать свои облигации за счет свободного денежного потока. Он признал, что сложность — давняя проблема инвесторов, навредила компании и пообещал упростить бизнес показатели.
Обратить внимание на акции в качестве компенсации потерь, — еще одна хорошая идея после не самого лучшего выступления акционеров и неловкости из-за откровений о корпоративном избытке. И мистер Фланнери, похоже, понимает, насколько важно изменить некоторые аспекты культуры компании. На одном слайде в презентации компании обещалось улучшить соотношение «say / do» GE.
Тем не менее, самая большая задача, упрощение бизнес-портфеля и разворачивание затянувшегося падение курса акций, звучит проще на словах, чем на деле. Акции упали почти на 40% в этом году, коснувшись самого низкого уровня с 2011 года.
Дальнейшие планы General Electric
Изменение направлений бизнеса GE, конечно же, совсем не новая идея — бывший генеральный директор Джеффри Иммельт постоянно модифицировал бизнес портфель.
Разница здесь в том, что г-н Флэннери изложил четкий план, по которому инвесторы могут судить об успехах. Однако он должен действовать быстро, сохраняя при этом деликатный подход.
Разгрузка старых бизнес-направлений, таких как транспортное подразделение, повышает привлекательность высоких налоговых счетов. И выведение GE из бизнеса нефтяных услуг, которое только в этом году соединилось с Baker Hughes в сложной структуре для защиты миноритарных акционеров, скорее всего, займет некоторое время.
Более разумный подход к финансовым обязательствам компании связан с побочным эффектом худших времен в ближайшем будущем. Прогнозы по управлению скорректированной прибыли в размере от 1,00 $ до 1,07 $ за акцию в 2018 году были ниже прогноза аналитиков FactSet в размере 1,15 $. Компания обсуждала прибыль в размере 2 $ за акцию еще недавно. Более того, GE планирует резко сократить свои капитальные расходы в следующем году до 3,4 млрд $. Это улучшит краткосрочный свободный денежный поток, но есть риск ограничения перспектив роста.
Скептицизм инвесторов относительно плана г-на Флэннери, безусловно, понятен с учетом недавней истории акции. Акции GE поднялись выше, когда компания объявила о выходе из финансового бизнеса в 2015 году; инвесторы, которые купили акции на этой основе, были наказаны.
Акции в следующем году не будут стоить много, но вернуть обратно доверие инвесторов — проще сказать, чем сделать.
Наше мнение
На наш взгляд акции General Electric пока не выглядят привлекательными для инвесторов. Мы наблюдаем падение всех финансовых показателей бизнеса. Если Джон Флэннери реализует свои идеи и ситуация начнет меняться в лучшую сторону, то мы поменяем нашу точку зрения.